近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系(xì)商(shāng)品交易(yì)需(xū)求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大(dà)产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量(liàng)释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利(lì)空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货(huò)空(kōng)间，买(mǎi)现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元(yuán)，而下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般(bān)，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会(huì)因(yīn)为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的(de)经济(jì)性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需(xū)求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别(bié)地(d适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台ì)区钢厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议(yì)价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企(qǐ)也处(chù)于(yú)主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱(ruò)预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大(dà)概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较(jiào)低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市(shì适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台)场氛(fēn)围仍难(nán)言乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负反馈风险并未化(huà)解；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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