一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.8三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思5％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认(rèn)识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投资(zī)者在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管理人(rén)的(de)持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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