5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏(hóng)观经济(jì)复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出(chū)于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银行(xíng)近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产(chǎn)投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对(duì)公客(kè)户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空(kōng)间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和(hé)居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发(fā)生(shēng)了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本次(cì)将协(xié)定存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷(dài)款利(lì)率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施(shī)，加(jiā)速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差(chà)不断压(yā)缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间的(de)存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利(lì)率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效(xiào)降低银(yín)行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一(yī)方面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的一(yī)定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资产端(duān)的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银(yín)行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持续(xù)下(xià)行(xíng)，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上(shàng)，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存(cún)款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后蒙古女人为什么不能碰续来看，本次(cì)下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此(c蒙古女人为什么不能碰ǐ)前，部分(fēn)中小银(yín)行的协(xié)定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行影(yǐng)响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预(yù)期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调(diào)整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银(yín)行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端(duān)成本(běn)的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额(é)考核压力使得各行(xíng)下(xià)调(diào)存款利(lì)率动(dòng)力(lì)不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无(wú)风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然(rán)有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款提升、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)带动流(liú)动性(xìng)继续进(jìn)入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率环境下(xià)，普(蒙古女人为什么不能碰pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的(de)超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金(jīn)中要选择(zé)久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的(de)弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需(xū)要(yào)我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交给少(shǎo)数(shù)专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收(shōu)益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 蒙古女人为什么不能碰