个人(rén)养老金业(yè)务试点落地(dì)半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地(dì)区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资源和社(shè)会保障部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的(de)紧密联系(xì)和与投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业(yè)务(wù)试点推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在(zài)获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地，14家券(quàn)商获(huò)得(dé)代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方(fāng)之(zhī)一，证券(quàn)公司在个人养老金业(yè)务试(shì)点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金业务也成(chéng)为大型券商们财(cái)富管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录(lù)显示，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得(dé)首批(pī)个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金(jīn人次是指什么，人次是单位吗)报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池(chí)。东方证(zhèng)券亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人指出，从(cóng)客户(hù)服务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因(yīn)此在(zài)服务体系(xì)的基(jī)础(chǔ)架构(gòu)上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带(dài)给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认(rèn)知、对(duì)自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实(shí)可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和(hé)养老规划(huà)方案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上，对于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动员(yuán)，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要(yào)在(zài)账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到(dào)适(shì)合自(zì)己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流(liú)和体验(yàn)，为客户提(tí)供有温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行(xíng)和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投资者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司(sī)个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式的产品选择(zé)。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提(tí)供含账户(hù)管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的(de)深入研(yán)究，将开发大中型企业(yè)作为个人(rén)养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去(qù)客(kè)户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时(shí)间(jiān)，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市(shì)场。如今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的(de)收益率和(hé)回撤(chè)情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持续(xù)成为市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实(shí)现低波动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转型的(de)核(hé)心方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一(yī)。通过(guò)不断完善(shàn)客户服(fú)务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层(céng)次(cì)金融(róng)需求，促进财富管理业务高(gāo)质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初(chū)步(bù)认知的(de)客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市(shì)具有一(yī)定经(jīng)营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财(cái)务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动，引导客(kè)户持(chí)续参与养(yǎng)老金投资，提(tí)升客(kè)户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不(bù)同风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求的金融机(jī)构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化(huà)的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大(dà)资(zī)源(yuán)投入，通过(guò)教育(yù)和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和客(kè)户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二(èr)，在(zài)App服务(wù)功能(néng)优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数(shù)据分析和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)则表示，可(kě)以通过(guò)“人(rén)+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉(sù)求的(de)客户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基(jī)金产品(pǐn)，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩表现较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持(chí)有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标(biāo)基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争(zhēng)为客户(hù)保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时(shí)，每个类别(bié)很难(nán)做到在保证(zhèng)其(qí)特(tè)点达到的同时(shí)又规避掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看(kàn)，低波(bō)低回(huí)撤对于离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者比较合(hé)适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回(huí)撤(chè)特(tè)征(zhēng)产品(pǐn)对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能(néng)满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系(xì)，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行(xíng)综合评判(pàn)。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和(hé)目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资(zī)目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过(guò)严格(gé)控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的(de)客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地(dì)满足投资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责人表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立销售机(jī)构都可参(cān)与到(dào)为客户(hù)提(tí)供个人养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说(shuō)是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三(sān)方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确(què)养老(lǎo)规(guī)划(huà)业务合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于客户需(xū)求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责(zé)人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需(xū)要分别在银(yín)行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步(bù)为投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富(fù)客户多元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己(jǐ)的(de)退税比(bǐ)去年多了(le)不(bù)少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了(le)个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不少本(běn)来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的(de)时(shí)间里，增加了(le)500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人认为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球(qiú)金融论(lùn)坛(tán)上表(biǎo)示(shì)，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参保人(rén)数(shù)比例(lì)低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的(de)问(wèn)题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选择(zé)。据(jù)各家保险公司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融(róng)机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的(de)特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供(gōng)稳定(dìng)安(ān)全(quán)有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生(shēng)活(huó)无缝(fèng)对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计(jì)出充分利用资本(běn)市场具有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老产品取决(jué)于(yú)发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参(cān)与到(dào)具(jù)体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其(qí)个人养(yǎng)老(lǎo)业务(wù)负责人(rén)建议，参(cān)考(kǎo)部(bù)分(fēn)发(fā)达国家的(de)经验(yàn)，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以直接在(zài)开(kāi)户的时(shí)候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户(hù)对(duì)短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多(duō)家(jiā)券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银(yín)河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多层(céng)次、多(duō)元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划(huà)与(yǔ)满足(zú)不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还(hái)上线了自(zì)研的年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接服务(wù)背(bèi)后的企业员工(gōng)和机(jī)构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河(hé)证券基(jī)金研究中心(xīn)已(yǐ)为部(bù)分省市提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划为(wèi)央企与国企提供企业年金(jīn)组合(hé)评(píng)价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评(píng)价系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的综合金融(róng)服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人(rén)养老金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开(kāi)户人在(zài)我(wǒ)们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉(jué)这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何(hé)选择产品或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度(dù)落地(dì)已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休(xiū)后多(duō)一人次是指什么，人次是单位吗份(fèn)保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过(guò)半(bàn)年时间的(de)发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人(rén)数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企(qǐ)业(yè)员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单(dān)位(wèi)组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度后，就分一(yī)部(bù)分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的过(guò)程(chéng)中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同时(shí)，还(hái)有不少已经了解(jiě)个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并非(fēi)专门设计(jì)且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买的(de)养(yǎng)老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也(yě)可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的(de)角度谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券(quàn)商(shāng)端(duān)个人养老(lǎo)金只支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更(gèng)低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是(shì)更重(zhòng)要(yào)的(de)。

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