大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假(jiǎ)，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势(shì)和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济(jì)社(shè)会(huì)发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重(zhòng)大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢(huī)复(fù)常(cháng)态(tài)化运(yùn)行，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势(shì)，经(jīng)济运行(xíng)实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。中国欠别国钱吗ata-desc="现场视频！#俄称两(liǎng)架无人机试(shì)图袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng) 普京未受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因(yīn)袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的(de)无(wú)人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资(zī)者心态也将逐步从中国欠别国钱吗(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持高切低(dī)，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预(yù)期(qī)回归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年(nián)第二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季(jì)度业绩(jì)明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不(bù)高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在(zài)探(tàn)底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳定或好于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出(chū)成为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市(shì)场表现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大(dà)多震荡(d中国欠别国钱吗àng)调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类(lèi)资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续(xù)，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也(yě)促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一(yī)年(nián)中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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