昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的(de)可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有任何(hé)要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会(huì)不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存(cún)持续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来(lái)看(嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷kàn)，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度(dù)。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大(dà)概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体(tǐ)产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利多增强和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基(jī)础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步(bù)恢(huī)复的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(ji嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷à)格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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