用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段进展明(míng)显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一(yī)季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高(gāo)点进行了(le)定(dìng)增融(róng)资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名(míng)机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季(jì)度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

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　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布(bù)了完全基于互联网架构的(de)企业互(hù)联网开(kāi)发平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平(píng)台(tái)及领域服务快(kuài)速发展，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思的意思件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也(yě)反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在(zài)同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步不前，净利润(rùn)却(què)大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)董事长(zhǎng)王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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