周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都(dōu)嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权(quán)益(yì)基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑(duì)现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回(huí)调(diào)带动大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对(duì)部(bù)分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景下，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低(dī)位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明(míng)显改(gǎi)善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单(dān)日净流(liú)出资金也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址日出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益(yì)于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一(yī)季报净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等(děng)因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力(lì)消费(fèi)增速将有望(wàng)回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望出台。

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