昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCor圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗p跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出(chū)捆绑(bǎng)的计(jì)划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的(de)激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本(běn)附(fù)近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的(de)圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度(dù)气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本(běn)面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加(jiā)。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处(chù)在(zài)历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为(wèi)供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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