一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市(shì)场数(shù)据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，这些个(gè)人投(tóu)资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，谢霆锋资产有百亿吗所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风格(gé)的(de)锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了(le)更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基(jī)投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而(ér)来，个人(rén)投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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