4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初(chū)结束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国(guó)内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申(shēn)银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉(mián)花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下(xià)强势(shì)上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带(dài)来(lái)了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大(dà)降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调(diào)研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出(chū)现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlzhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的(de)开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者(zhě)担忧(yōu)持续(xù)加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国(guó)际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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