5月10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称部(bù)分(fēn)银行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次(cì)拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济(jì)学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金(jīn)、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银(yín)行负债成本(běn)；同时本次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促(cù)进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自(zì)律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银(yín)行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)的(de)情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与(yǔ)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要(yào)是(shì)大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补降的进度(dù)。就今年的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存(cún)款利(lì)率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次(cì)性调整通知存款和(hé)协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的(de)降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的(de)方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金供需决(jué)定(dìng)的，而(ér)央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不(bù)大，而(ér)存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们(men)认为，通过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息(xī)差进而(ér)保持贷款利率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有(yǒu)利于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期(qī)，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力大是(shì)普遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟随下10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存(cún)款端(duān)，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金的(de)释放(fàng)，盘(pán)活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降(jiàng)低了(le)银行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活(huó)期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端收(shōu)益(yì)率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存(cún)款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一步(bù)调(diào)降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存(cún)款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持扩(kuò)大内(nèi)需，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)，但(dàn)这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资(zī)者的(de)投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的(de)背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投(tóu)资(zī)者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预(yù)期(qī)导致(zhì)行(xíng)情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基(jī)金经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等(děng)风(fēng)险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米