5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部(bù)门(mén)收到《关(guān)于调整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币(bì)政策走向等(děng)，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本；同时(shí)本(běn)次降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市(shì)场利(lì)率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在(zài)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经(jīng)营(yíng)考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压(yā)力(lì)较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限有(yǒu)利于(yú)对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下(xià)行(xíng)，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存(cún)款市场供需(xū)关系(xì)发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实(shí)央(yāng)行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前(qián)居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活(huó)期和(hé)定期存款之间(jiān)的(de)存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要一次性调(diào)整通知存(jk袜子总是掉怎么办，足球袜套jcún)款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力(lì)持(chí)续主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收(shōu)益(yì)率仍有下(xià)行趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率(lǜ)在(zài)一方面要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需(xū)求不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策(cè)等多项举措给予(yǔ)了(le)实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调(diào)的概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。在(zài)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟(gēn)随调降存(cún)款利(lì)率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下(xià)行(xíng)，最(zuì)终有利于社会(huì)融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预(yù)期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和(hé)股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款持(chí)续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款(kuǎn)端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也(yě)有望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银(yín)行的协定存款和(hé)通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商业银(yín)行的(de)活(huó)期类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后(hòu)，预计行业(yè)资(zī)金(jīn)成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力(lì)增(zēng)强，进一(yī)步(bù)打(dǎ)开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存(cún)量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全(quán)社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下(xià)调带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利(lì)率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果(guǒ)经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能(néng)进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行报告以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回(huí)到(dào)了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资者来说，在这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建议关(guān)jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j注行业估值水平(píng)较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定(dìng)投资(zī)能(néng)力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是(shì)做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，投资(zī)者在评(píng)估(gū)自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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