随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发(fā)布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大(dà)重仓股变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大(dà)家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对(duì)于今年(nián)国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是(shì)一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对(duì)于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回(huí)调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势(shì)。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位(wèi)基(jī)金经理也(yě)发(fā)布了一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调(diào)整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活(huó)方式带来(lái)重(zhòng)大变化的(de)技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公司(sī)和行(xíng)业格局(jú)带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们(men)持仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资(zī)者(zhě)预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了较大(dà)回(huí)调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估(gū)值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对(duì)比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发(fā)布了(le)一(yī)季(jì)报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科(kē日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国)技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我(wǒ)们(men)，价值(zhí)会随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持(chí)了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远没有躺(tǎ日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国ng)平(píng)的一天(tiān)。

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