随着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年(nián)一季(jì)度，立(lì)讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科(kē)技则(zé)退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实(shí)力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方(fāng)向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的(de)去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电(diàn)动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的(de)回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了(le)显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以(得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手yǐ)及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在(zài)一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的(de)变化(huà)调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光(guāng)电等个股(gǔ)，人(rén)福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活(huó)方式带来重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多(duō)的(de)精(jīng)力去跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的(de)电动车(chē)和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的(de)一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不(bù)断切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是(shì)一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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