昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约(yuē)几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附(fù)上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任(rèn)期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事(shì)实(shí)。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当(dāng)前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回(huí)归到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业(yè)出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一”后或(huò)继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并未过度去(qù)化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经(jīng)验，第二(èr)波(bō)疫(yì)情(qíng)的(de)波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥(zào)天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节(jié)性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的(de)大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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