今(jīn)年A股市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对(duì)于(yú)基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多(duō)维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力(lì)，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促(cù)进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看(kàn)好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近(jìn)期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就是为(wèi)了(le)避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度(dù)拼(pīn)基(jī)金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨(jù)头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的(de)估值体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的(de)投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未(wèi)来在(zài)不断完善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的(de)发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)主题上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本(běn)是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在认购(gòu)金(jīn)额(é)低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金(jīn)指三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配(pèi)置(zhì)效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值(zhí)仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其(qí)38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年(nián)的(de)主线。从券商机构(gòu)的(de)对(duì)外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部(bù)分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一(yī)轮国企(qǐ)改革(gé)和(hé)中国(guó)特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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