北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本(běn)次(cì)股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经营(yíng)）非(fēi)常困难(nán)的行(xíng)业，是(shì)（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为他们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)，微软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国有关部(bù)门积(jī)极地(dì)进行了(le)合作，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题(tí)。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什(shén)么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在(zài)他(tā)看来台(tái)积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最完(wán)善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家(jiā)子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公(gōng)司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智(zhì)商可能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不(bù)想要(yào)那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在(zài)一(yī)起，他也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时(shí)人(rén)口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事(shì)情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断(duàn)出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代(dài)一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了(le)很(hěn)多投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助(zhù)解决(jué)一(yī)些环境方面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个(gè)方(fāng)面(miàn)做了(le)非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在全国(guó)的每一个(gè)州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们也(yě)将(jiāng)我们(men)的目(mù)标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带(dài)来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司的(de)限额(é)是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致世界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑(duì)感到(dào)担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)一直(zhí)以来(lái)的情况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带(dài)来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流(liú)动性，引发(fā)了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落(luò)在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风险性事情，银行可能(néng)是一(yī)个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投(tóu)资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个(gè)好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了(le)长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从(cóng)来不(bù)是(shì)特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资(zī)者(zhě)不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们(men)投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现(xiàn)金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我(wǒ)收购了(le)一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出(chū)选(xuǎn)择(zé)？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务(wù)时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作(zuò)，当(dāng)然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一(yī)，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们每天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是(shì)世界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为(wèi)何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因(yīn)，是为了(le)把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它(tā)们(men)是一些令(lìng)人(rén)难以置(zhì)信的(de)投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾(gù)，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大(dà)部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要(yào)多，也(yě)仍然(rán)可(kě)以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35. <4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里/p>

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购(gòu)计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临(lín)，我们(men)会成为活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的(de)价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值(zhí)观，从他们(men)出生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的(de)建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会(huì)很(hěn)难(nán)更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不(bù)要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床(chuáng)时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而且我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美(měi)妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱(ài)的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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