今(jīn)年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的(de)“中特(tè)估(gū)”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对(duì)于(yú)基(jī)金的(de)发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过(guò)份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多(duō)维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上(shàng)看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公(gōng)司肯定会(huì)重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等(děng)多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有配(pèi)置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的(de)重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投(tóu)资(zī)逻辑是(shì)比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来(lái)在不断(duàn)完善(shàn)中国(guó)特色现(xiàn)代(dài)资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以(yǐ)反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石(shí)油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明(míng)显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配(pèi)置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位(wèi)水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我quán)市(shì)场中(zhōng)证全指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示(shì)今年的(de)投资(zī)主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)。

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