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　　一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人(rén)投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为(wèi)尝试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基金管理人的(de)持续(xù)运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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