“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计(jì)中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预计(jì)未来两次(cì)会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示(shì)12月放缓加息(xī)当天以来(lái)最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的(de)打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计(jì)上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集(jí)中在(zài)教育与(yǔ)医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人(rén)数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月就业(yè)人(rén)数减少，与制造业目前(qián)持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业报告也显示(shì)出就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失(shī)业(yè)率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失业(yè)率预计(jì)会继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引发(fā)市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资(zī)对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关(guān)注(zhù)后续公布(bù)的5月美国(guó)通胀数据(jù)，当(dāng)前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加(jiā)息(xī)。美联(lián)储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着美(měi)国政府债务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报(bào)道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能在会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意(yì)味着(zhe)更多的(de)不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临(lín)诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食该集(jí)团的市(shì)场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们左右为难(nán)。

　　随(suí)着(zhe)经济前(qián)景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动(dòng)都(dōu)未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周末不可能(néng)减产，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年(nián)底前(qián)自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之(zhī)前做(zuò)空原(yuán)油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期(qī)间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产的(de)可(kě)能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在(zài)六(liù)个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的(de)联(lián)合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因为目(mù)前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前(qián)需(xū)要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基向北(běi)约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北约外长会期(qī)间表示，德国不(bù)认(rèn)为北(běi)约应该在(zài)近期内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法国(guó)在内的(de)其他一些(xiē)北约成(chéng)员(yuán)国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观(guān)层(céng)面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可(kě)能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预(yù)期的数据(jù)改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来(lái)看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商(shāng)品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持(chí)续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多(duō)需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态(tài)势(shì)转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货(huò)能化分析(xī)师童长征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业(yè)原料，是关系国计民(mín)生(shēng)、国防安(ān)全的重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要(yào)性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全(quán)年的(de)消费量(liàng)来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因为目前全(quán)年国产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全(quán)年(nián)交割(gē)品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割品的(de)供(gōng)求判断(duàn)影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上(shàng)收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事件(jiàn)的进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期(qī)货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外(wài)越(yuè)南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目(mù)前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及(jí)下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同(tóng)时(shí)根(gēn)据历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的(de)概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单(dān)量(liàng)较(jiào)为充(chōng)足，对(duì)开(kāi)工(gōng)率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销(xiāo)cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的出(chū)货压力加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前(qián)市场(chǎng)对(duì)今年的(de)预期(qī)过高(gāo)。从下游(yóu)轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数(shù)据还是(shì)不错的，反映国内实际(jì)需求并不(bù)差。但是从(cóng)汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行(xíng)，但是(shì)其实(shí)是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观(guān)面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美(měi)联储加(jiā)息(xī)进(jìn)程，以及美国银行危机和美(měi)债上(shàng)限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价(jià)走(zǒu)势(shì)的主(zhǔ)要(yào)因素，随着(zhe)各产区开割(gē)后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并不会(huì)少，包括今年交割(gē)品的数(shù)量。我们中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给(gěi)端没有天气(qì)影响(xiǎng)的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体短缺(quē)影(yǐng)响cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的，预计(jì)难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易(yì)现(xiàn)实，由于国(guó)内需(xū)求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承压(yā)运(yùn)行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺激(jī)有效的去库(kù)和资金再次做(zuò)多的(de)意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端(duān)是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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