钠(nà)电池产(chǎn)能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺(yì)科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科(kē)技(jì)（002866鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的.SZ）身上的(de)最大议题(tí)莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐想的题(tí)材搭配公司释放钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失(shī)灵(líng)，股(gǔ)价又在4个多月时间极(jí)速腰斩。即便是(shì)3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对(duì)传艺科技高调跨界钠(nà)电(diàn)赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到(dào)现在，时间不过10多(duō)月(yuè)，规划产(chǎn)能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的(de)传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投资成本？巨头环伺(cì)、落地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持续下行，在愈(yù)加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该(gāi)如何消化(huà)？过往投(tóu)资计划(huà)频频(pín)“跳票”、实际效(xiào)益(yì)与预期天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)便与锂(lǐ)离(lí)子电池(chí)同时(shí)期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其(qí)研发(fā)进(jìn)度大(dà)大落(luò)后(hòu)于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电才(cái)作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人(rén)们(men)重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第(dì)一代钠(nà)离(lí)子电池(chí)，掀起钠(nà)电风潮，并将风口(kǒu)带(dài)到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如(rú)日中(zhōng)天(tiān)之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时(shí)的公告显示，公(gōng)司(sī)拟(nǐ)投资3000万元通过全资(zī)子公(gōng)司江苏智(zhì)纬电子(zi)科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫(xīn)企业(yè)、自然(rán)人(rén)杨磊和杨(yáng)崇义合作(zuò)设立(lì)控(kòng)股孙公(gōng)司(sī)江苏(sū)传艺钠电科技(jì)有限(xiàn)公(gōng)司（公司(sī)持(chí)股(gǔ)75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及待召开电(diàn)话(huà)会议，向合计64名分(fēn)析师和(hé)个人投资(zī)者披(pī)露跨界钠电的各种(zhǒng)细(xì)节。根据规划，传艺科(kē)技钠(nà)电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺(yì)科技宣布(bù)跨界(jiè)后一口气收(shōu)出(chū)7个(gè)涨停(tíng)板，市(shì)值快速(sù)实(shí)现翻倍。

　　传艺(yì)科技(jì)日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披(pī)露(lù)钠电项(xiàng)目进展，而(ér)公司股价也往往在公告披露后录得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠电池前(qián)10元(yuán)/股左右的温吞(tūn)股价，不(bù)到半年的(de)时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始(shǐ)掉头向下，无论其(qí)如何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股(gǔ)价也(yě)再难掀(xiān)大(dà)风浪，反而随(suí)着时间的推(tuī)移，迅速回(huí)落(luò)。截(jié)至4月(yuè)20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高(gāo)点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提的(de)是，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资者关系活(huó)动记录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠电池业务未来(lái)规划、技术水平(píng)等涉及(jí)公司(sī)经营(yíng)的(de)重大信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关(guān)于对深圳证券交易(yì)所关注函回(huí)复(fù)的(de)公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科(kē)技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭(zāo)深(shēn)交所通(tōng)报批(pī)评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回(huí)看(kàn)传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资(zī)金有(yǒu)限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市(shì)场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定(dìng)增(zēng)预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司(sī)产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回(huí)复函(hán)和2023年(nián)度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资(zī)成本约(yuē)54亿元。其中，土地(dì)购置及厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的(de)装(zhuāng)修及设备(bèi)成本(běn)约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规(guī)划的钠电产能远不止这公告出(chū)来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官(guān)微(wēi)消息，公(gōng)司(sī)董事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目(mù)，逐步形(xíng)成(chéng)年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已(yǐ)经(jīng)竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开(kāi)始试(shì)产试(shì)销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到(dào)的钠(nà)电(diàn)产能规划，来(lái)源：传艺(yì)钠电官微鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的写的>

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传(chuán)艺科技(jì)在(zài)上述的(de)54亿元资(zī)金(jīn)外(wài)，还需要更(gèng)多资金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动(dòng)动辄(zhé)几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设(shè)备和印(yìn)制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零(líng)组件，具(jù)体包括笔记(jì)本/台(tái)式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当(dāng)年(nián)公司归母净利润(rùn)就(jiù)下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行业式微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上(shàng)的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给(gěi)深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露过(guò)2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离(lí)子电池项目(mù)的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授(shòu)信未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资(zī)钠电项目时(shí)自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规(guī)划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠(kào)银行贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商(shāng)银行、农业银行等组成的联合银团(tuán)申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵(qiān)头银行已审批(pī)通(tōng)过(guò)，参团银(yín)行处(chù)于(yú)正常的(de)审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定(dìng)增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其(qí)中的(de)24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠(nà)电池(chí)制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至于(yú)上述(shù)邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但(dàn)截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电池(chí)全供应(yīng)链项目计划到2024年(nián)末全部(bù)竣工投产，达(dá)产达(dá)效后(hòu)，可(kě)实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技(jì)的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在(zài)近日的演(yǎn)讲中所言照进(jìn)现实，几(jǐ)年(nián)后公司营(yíng)收(shōu)将(jiāng)在当前(qián)基础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对(duì)这(zhè)个故(gù)事并(bìng)不再买账，除了资金实(shí)力有限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能(néng)如何消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中(zhōng)科(kē)海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等(děng)诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产并大建产能(néng)，竞争者初露(lù)威胁(xié)，赛(sài)道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性(xìng)能来看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电(diàn)池与巨头们不(bù)相上下，但宁德时代(dài)落(luò)地奇瑞车(chē)型(xíng)、华语(yǔ)新(xīn)能源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表明，大(dà)佬(lǎo)们已经走在前面，率先在两轮电动(dòng)车和低速电(diàn)动车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏(sū)新能源、德博新能源签订项(xiàng)目合作或(huò)战略合(hé)作协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问(wèn)及客户情况时，公司都以“目(mù)前订单下(xià)游运用覆盖(gài)储能(néng)、低速电动车及电(diàn)动工(gōng)具等多个领域(yù)”“公司钠离子电(diàn)池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多(duō)名客户(hù)签订了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司已与多(duō)家(jiā)知名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈(tán)等工作”等(děng)进行回复。至于具(jù)体的客户名称和(hé)订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部(bù)钠电池分析(xī)师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最(zuì)新发布数(shù)据(jù)则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参考锂电池(chí)行业(yè)产能利用率，钠(nà)电池(chí)落地(dì)的产能中(zhōng)可(kě)以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车(chē)的(de)钠电池不到5％，后面(miàn)成本(běn)降下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批量(liàng)应用到多(duō)元化场景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技却十分自信(xìn)，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占去了(le)2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者关系活动(dòng)记录表(biǎo)

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前(qián)锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被(bèi)推(tuī)到台前的(de)，去年底以(yǐ)来，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一(yī)时(shí)间，锂价持续下(xià)跌(diē)会否影响钠电(diàn)池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够起(qǐ)到对(duì)锂电池的平(píng)衡作用，平衡(héng)锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全(quán)，不太可(kě)能成为主流。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会让(ràng)钠离子的发展陷入(rù)被(bèi)动。”但他(tā)也强调，“钠离(lí)子技术(shù)一定要发展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电(diàn)池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设(shè)成本接(jiē)近，目前(qián)三元钠电量(liàng)产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接近三(sān)元523电池。目前(qián)电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池(chí)成本(běn)大(dà)幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电池成本基(jī)本相当(dāng)；而由于锂(lǐ)原(yuán)料(liào)价格大幅(fú)下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂电池对钠(nà)电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电(diàn)池还有降(jiàng)本(běn)的空间(jiān)。兴储世纪(jì)总裁助理刘(liú)继(jì)茂就告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“待(dài)产业链完(wán)善后(hòu)，规(guī)模量产(chǎn)后钠离子电池(chí)正、负极材料(liào)价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸锂存(cún)在(zài)降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格(gé)高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势就依然存在，并(bìng)且随着(zhe)技术不(bù)断发展、产(chǎn)业不断(duàn)成熟，钠离子电(diàn)池的(de)降本(běn)空间有望进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模化(huà)完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子电池的(de)成本(běn)拉(lā)开差(chà)距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在15万以(yǐ)上时(shí)，成熟后的钠离(lí)子电池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离(lí)子电池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无(wú)碍钠(nà)电池(chí)商业化进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也(yě)是必然(rán)的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公(gōng)司钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给到客户的(de)价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科(kē)技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄(xióng)心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其(qí)过往(wǎng)投资(zī)履历发(fā)现，传艺(yì)科技在投资上缺乏(fá)长远定力，临时(shí)“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻(qīng)薄型键盘(pán)生(shēng)产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点变(biàn)更为重庆(qìng)市(shì)合川区(qū)工业园区核心区高阳(yáng)路(lù)30号(hào)，实施主体(tǐ)则从传艺科(kē)技变为全(quán)资子公(gōng)司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已(yǐ)投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并将该(gāi)项目(mù)剩余资金全部(bù)投入轻薄(báo)型键盘(pán)生产项(xiàng)目的建设(shè)，并将后(hòu)者的(de)产能从1600万(wàn)台(tái)提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印(yìn)制电路(lù)板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该(gāi)项(xiàng)目(mù)中的SMT工序(xù)实(shí)施地点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计(jì)划的地点(diǎn)、资(zī)金乃至(zhì)项目，直(zhí)接的后(hòu)果就是(shì)原有的(de)投入打水飘、投资效率(lǜ)低(dī)下以及建成项目(mù)实际效(xiào)益与预计(jì)天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年(nián)产(chǎn)18万(wàn)平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的(de)预期(qī)相(xiāng)去甚(shèn)远。

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