今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于(yú)基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识(shí)央企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司(sī)实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日期间(jiān)正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(t两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃ǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一(yī)步(bù)探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金(jīn)工商(shāng)各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中(zhōng)一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的(de)热(rè)门，基金公司(sī)也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系(xì)对于(yú)资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支(zhī)持(chí)实体经济发(fā)展的(de)重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行(xíng)业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国(guó)有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层(céng)面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是(shì)央企(qǐ)是(shì)实(shí)现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可(kě)的基(jī)础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企较强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提(tí)升或(huò)将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由(yóu)国(guó)新投(tóu)资有限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)主题上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更低(dī)的(de)估值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃(guǒ)募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金(两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃jīn)指数投(tóu)资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)历(lì)史(shǐ)表现怎么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估(gū)值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部(bù)分券(quàn)商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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