今(jīn)年(nián)以来(lái)，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基(jī)金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场将兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只在(zài)波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方向的(de)基金(jīn)。截至一(yī)季度末，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)为代(dài)表的港股数(shù)字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理在一季度加(jiā)大了(le)对港股的投资力度(dù)，提(tí)升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值(zhí)统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的前十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通(tōng)信服务(wù)、油气开采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增(zēng)持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团(tuán)、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核(hé)电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博(bó)在一季(jì)度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市场需(xū)求继续增(zēng)加(jiā)，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加快(kuài)；海外(wài)无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让(ràng)美(měi)联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块(kuài)配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的(de)代表(biǎo)行业为(wèi)互兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只联网和先进制造，在经(jīng)历了过(guò)去(qù)2年的合规整治及业(yè)务梳(shū)理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互(hù)联网(wǎng)相关(guān)公司，也更(gèng)具(jù)有数据、平台和算法的(de)整合(hé)能(néng)力，通过推(tuī)出人(rén)工智能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外(wài)输(shū)出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行(xíng)将会(huì)支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半(bàn)年(nián)的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍(réng)有一定的增长，但是由(yóu)于(yú)基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出(chū)现(xiàn)。生(shēng)物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍将处在行(xíng)业快速(sù)增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的(de)释(shì)放和(hé)四(sì)季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅(fú)较多的龙头公司(sī)可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来，我们预(yù)计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风(fēng)险比显著右偏(piān)的(de)机(jī)会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大(dà)于下行(xíng)风险的行(xíng)业(yè)。市场预期在(zài)低(dī)位(wèi)、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性超预(yù)期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如(rú)电子(zi)、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及(jí)分(fēn)红(hóng)意(yì)愿提升的高股息资产的(de)投资(zī)机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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