5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互(hù)联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施，加大(dà)了(le)市(shì)场对于(yú)国(guó)内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股(gǔ)资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的(de)细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优势(shì)的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场是以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会(huì)产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际(jì)宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们(men)可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内(nèi)随性是什么意思，女人随性是什么意思经济的(de)复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下(xià)港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周期受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)的(de)消费、互联随性是什么意思，女人随性是什么意思(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人(r随性是什么意思，女人随性是什么意思én)可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的方(fāng)式投资于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场。

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