衰退(tuì)近(jìn)在咫尺？

　　美(měi)国一季度GDP增速超预期放缓，通胀意外反弹(dàn)

　　4月(yuè)27日周四，美(měi)国商(shāng)务(wù)部经济分析局公(gōng)布数据显示(shì)，美(měi)国一季度实际(jì)GDP年化(huà)季(jì)环比初值为1.1％，不仅较前值的2.6％大(dà)幅放(fàng)缓，为(wèi)连(lián)续两个季度放缓，且远(yuǎn)不及预期1.9％。值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，疫情(qíng)爆发之前(qián)的10年里，美国每年(nián)的GDP增速约为(wèi)2.2％。

　　支撑实际(jì)GDP增长(zhǎng)的项目主要有消费(fèi)者支(zhī)出、出(chū)口、联邦(bāng)政府(fǔ)、州和地(dì)方(fāng)政府支出以及非住(zhù)宅固定投资，拖累项主要包括进口、私人库存投资(zī)和住宅(zhái)固定投(tóu)资。经济分析局(jú)表示，一(yī)季(jì)度GDP增速较去(qù)年第四季(jì)度(dù)放缓的主要(yào)原(yuán)因是(shì)私人库存投资回(huí)落以及非住宅固定(dìng)投资放(fàng)缓。

　　具(jù)体来看(kàn)，美国经济最大的组(zǔ)成部分——占据GDP约68％的个人消费支出(chū)环比增速为(wèi)3.7％，高(gāo)于前一季度的1.0％。

　　从贡献(xiàn)上看，个人消费支出使GDP增长了2.48％，高(gāo)于前一(yī)季度的0.7％；

　　固定投资一季度(dù)拖累(lèi)GDP下(xià)滑0.07％，虽(suī)较前一季(jì)度(dù)的0.68％有(yǒu)所放缓，但(dàn)为连续(xù)第四个季(jì)度拖(tuō)累GDP，另外，住宅(zhái)投(tóu)资连续第八个(gè)季(jì)度拖累GDP增长(zhǎng)，但程度(dù)较小。最(zuì)大的拖累项是私(sī)人库存的变(biàn)化(huà)，拖累GDP下滑2.26％，且为新(xīn)冠(guān)疫情以来的最大纪录(lù)。

　　一(yī)季度，经(jīng)济增速大幅放(fàng)缓(huǎn)的同(tóng)时，通(tōng)胀(zhàng)再次升温(wēn)。美联储高度关(guān)注的(de)通胀指标——美国个人消费(fèi)支出（PCE）物价指数(shù)，一季度(dù)年化(huà)季环(huán)比初(chū)为3.7％，虽(suī)然略低于(yú)预期4.3％，但高于前值的(de)1％。

　　剔除(chú)食品和(hé)能源的核心PCE物(wù)价指数环比上升(shēng)4.9％，高于前值4.4％和预期4.7％。值得一提的是，这(zhè)是(shì)核(hé)心PCE连续第五次“击(jī)败”市场预期。

　　突发！“扣押一艘美(měi)国船只”

　　当(dāng)地时(shí)间4月27日，伊朗军队发表(biǎo)声明称，扣押了(le)一艘悬挂马绍尔群岛(dǎo)旗(qí)帜的美国船只。

　　声明表(biǎo)示，由于一艘不明船(chuán)只与一艘伊朗船只(zhǐ)在印度洋北(běi)部发(fā)生事故，导致伊朗船只上的(de)2人(rén)死亡，数(shù)人受伤，不(bù)明船只的行为违反了国(guó)际(jì)法。在伊朗船(chuán)只向海(hǎi)上监(jiān)视和救援中心(xīn)发(fā)送请(qǐng)求后，伊朗海军(jūn)立(lì)即开始拦截(jié)并识别该未知船只。在伊朗海(hǎi)军驱逐舰的拦(lán)截行(xíng)动中，不明船只的自(zì)动全球定(dìng)位发送系统(tǒng)被关(guān)闭(bì)并频繁改变航线(xiàn)。在伊(yī)朗(lǎng)司(sī)法当局的许可(kě)下，海军(jūn)出动直(zhí)升机扣(kòu)押了(le)该船只，并将其运至伊朗(lǎng)领海。

　　声明指出(chū)，上述的(de)不(bù)明(míng)船只(zhǐ)属于美国，挂着马绍尔群(qún)岛的旗(qí)帜(zhì)航(háng)行(xíng)。

　　据法新社消息称，美国海(hǎi)军(jūn)表示，伊朗伊斯兰革命卫队海(中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数hǎi)军27日在阿曼湾扣押(yā)了一艘(sōu)油轮，美方要求立即(jí)释放这艘(sōu)油轮。报道称(chēng)，美国(guó)海军驻巴林的(de)第五舰队(duì)在一(yī)份(fèn)声明中称，一(yī)艘悬挂马绍尔(ěr)群岛旗帜的油轮，在阿曼湾过境国际水(shuǐ)域时被伊(yī)朗伊(yī)斯兰革命卫(wèi)队海军扣押。

　　鲍威尔受骗！俄媒曝光与冒牌(pái)乌克兰总统(tǒng)“友(yǒu)好”通(tōng)话，美联(lián)储回应(yīng)未泄密(mì)

　　俄罗斯(sī)媒体(tǐ)曝光(guāng)的(de)视频显(xiǎn)示，美联储主席鲍威尔被骗了。

　　俄罗斯国家(jiā)电视(shì)台新近发布的视频显示，鲍(bào)威尔(ěr)与两名冒充乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基的(de)俄罗斯人(rén)通了电话。鲍威尔误(wù)认为(wèi)对方(fāng)是(shì)泽连斯基，回答了从(cóng)通胀前景到(dào)俄(é)罗斯央行等主题的一系列问(wèn)题。

　　美(měi)联储的一名发言人(rén)美东时(shí)间4月27日周(zhōu)四(sì)确认，鲍(bào)威尔有过通话，称此事发生在今年1月，否认(rèn)存在泄密问题，其表示：

　　“鲍威尔(ěr)主席1月参加(jiā)了一次谈话，对方(fāng)谎(huǎng)报自(zì)己是乌克兰(lán)总统。这是一次友好的谈话，是我们在这个充满(mǎn)挑(tiāo)战的时刻支持乌克兰人民的(de)背(bèi)景下中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数进行。没有谈到敏感和机密的(de)信息。”

　　美联储认为(wèi)，曝光的视(shì)频似(shì)乎经过编辑，无法(fǎ)确认准确性。上述发言人(rén)还(hái)说，通话(huà)事件已报交有关执法部门，出于(yú)对他们(men)工(gōng)作(zuò)的(de)尊重(zhòng)，美联储不(bù)会(huì)进一步(bù)置评。

　　媒体评论称，这番言论看似四平八稳、无伤(shāng)大(dà)雅，但事实(shí)就(jiù)是，骗子能通过(guò)恶作剧的电(diàn)话接(jiē)触到鲍威尔，这种事(shì)实可能(néng)会导致美联(lián)储(chǔ)的安全(quán)性(xìng)遭到质疑(yí)。对鲍(bào)威尔受(shòu)骗的(de)担忧主要是基于美联储作为主要央行的(de)影(yǐng)响力。

　　有媒体指(zhǐ)出(chū)，鲍威(wēi)尔等央行(xíng)高官的言论(lùn)通常受到投资者和(hé)商界人(rén)士(shì)的(de)密切关注，有时(shí)会引(yǐn)发股市波(bō)动。而(ér)且，美联储官员同他(tā)人的私下(xià)会面时常引发(fā)争(zhēng)议，因为外界认(rèn)为，联储官员的言论(lùn)可能(néng)让在场(chǎng)的人(rén)掌握先机。

　　外界注(zhù)意(yì)到，这次让鲍威尔上当的两(liǎng)人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非(fēi)无名之辈(bèi)。有媒体指出，两人这些年(nián)不止一(yī)次成功骗取国外(wài)政客(kè)和他们(men)通话，而且(qiě)通常将将通(tōng)话(huà)视频(pín)公(gōng)之于众(zhòng)，就是为了(le)恶搞西方国家的决策者。

　　据两人(rén)公(gōng)布的视频，两人曾假扮乌克兰前总统波罗申科和德国前总理默克尔通话(huà)，默克尔当(dāng)时觉得(dé)可疑，但没有(yǒu)在对话中直接问他们是不是冒(mào)牌货(huò)。今(jīn)年早些时候，他们(men)还曾假(jiǎ)冒泽连斯基(jī)，和(hé)欧洲央行(xíng)行长拉加德通话。

　　原油(yóu)基本(běn)面未变 关注宏观层面(miàn)不确定(dìng)性

　　近日来(lái)，在(zài)宏观风险蔓(màn)延下，国内外(wài)油价出现大幅回(huí)落。4月26日晚间，国际油(yóu)价出(chū)现大跌，基本跌回OPEC减产前的价(jià)格。周四，内盘SC原油主力合约大跌5.26％，截至下午(wǔ)收盘报收526.1元/桶(tǒng)；外盘油价则出(chū)现小幅上涨，布(bù)伦特原油交(jiāo)投(tóu)在78.3美元(yuán)/桶附近，WTI原油交投在74.7美元/桶附(fù)近，涨幅均不到1％。

　　光大(dà)期货能源化工分析师杜冰沁在接受期货日报(bào)记(jì)者采(cǎi)访时表示，昨天(tiān)白天(tiān)，内(nèi)盘SC原油基本跟随昨晚外(wài)盘(pán)出现大幅下挫(cuò)，但外(wài)盘原油有所企稳，或为(wèi)超跌后的情绪修复(fù)。

　　谈及(jí)为(wèi)何内(nèi)盘表现弱(ruò)于外盘(pán)，海通期货能源化工研究中心(xīn)负责人杨安表示，一方面是由于近期油轮运费回落，运(yùn)输(shū)成本下降，让内外(wài)盘价差有(yǒu)所走弱。另一方面是当前国内即将迎来五一假期，而目前国(guó)际市场宏观风险(xiǎn)具有很大不(bù)确定性，恰逢油价大幅回调之际，市(shì)场避(bì)险情绪高涨，国内投资者(zhě)担忧(yōu)情(qíng)绪更为明显，也(yě)使得内盘原(yuán)油跌幅超(chāo)过外盘。

　　从近期来看，杨(yáng)安告诉(sù)记(jì)者，美国银行业危机风波再起，叠(dié)加美国债务压力及(jí)经(jīng)济衰退(tuì)风险可能(néng)削(xuē)弱(ruò)欧美能源需(xū)求，风险资(zī)产(chǎn)面临较大压力，从而推动本周油价油价下跌。而原油作为金融属(shǔ)性最(zuì)强(qiáng)的大宗(zōng)商品，在此前3月份就曾因银行业危机出现暴跌，此次(cì)美国银行(xíng)业风险再次升(shēng)温继(jì)续引发市场恐慌，原油的下跌带有明显(xiǎn)的情绪(xù)化(huà)特征。

　　光大期货能源化工分析师杜冰沁也表示，近日宏观(guān)情绪导致油价再度承(chéng)压。随(suí)着(zhe)美联储加息会议的临(lín)近，美国(guó)第一共和银(yín)行的财报和股价表现或显(xiǎn)示银行业危机(jī)仍未结束，叠加欧美经济数据(jù)表(biǎo)现仍然欠佳，美国(guó)消费者信心本月降(jiàng)至去年7月以来的最低水平，市场对于美联储加(jiā)息和海外经济衰退的(de)担忧持续升(shēng)温，

　　展望后市，近期主导原油(yóu)市场走(zǒu)势的(de)宏观风险何时(shí)会消散？在(zài)杨安看(kàn)来，目(mù)前(qián)来看，美国银行业危机风(fēng)险在(zài)未(wèi)来一段时间内仍将不时困扰(rǎo)市(shì)场(chǎng)。另外，5月4日美(měi)联储议息会(huì)议(yì)将再迎(yíng)来加息窗口，对此投资(zī)者也高(gāo)度关(guān)注美联储利率(lǜ)政策的变化，宏观层面的不确定(dìng)性成(chéng)为影响整个金融市场的主要(yào)因素，这是(shì)投资(zī)者需要注意(yì)的风险(xiǎn)所在。

　　“进入5月(yuè)，美联储即将公布加息决(jué)议，市场(chǎng)对美联(lián)储加(jiā)息25个BP的概(gài)率预测(cè)在80％以上(shàng)，并且由于近(jìn)期美联储(chǔ)官(guān)员表态偏鹰(yīng)，对于后续何时停止(zhǐ)加息仍(réng)有分歧(qí)。欧洲央行将于5月(yuè)4日举行货币政(zhèng)策会议，基于当(dāng)前(qián)欧元区的(de)高(gāo)通胀水平(píng)，预计(jì)欧洲央(yāng)行和英(yīng)国(guó)央行也将维持加息政策(cè)，因此(cǐ)市场(chǎng)对(duì)于海外经济衰退带来需求下行(xíng)的担忧加剧。”杜冰沁(qìn)说(shuō)。

　　不过，从当前来看原油市场基本面表(biǎo)现尚可(kě)，整体供(gōng)需局势(shì)并未大幅恶化。杜冰沁分析(xī)认为，即将(jiāng)到来的(de)五一长假和(hé)美国夏季(jì)出行旺季预计对于需求(qiú)会有一定支撑，预计近(jìn)期国际油价仍将面临宏观情绪和基本面(miàn)的(de)博(bó)弈。

　　申万(wàn)期(qī)货能化分析师董超也表(biǎo)示，后市原油供需逻辑不会改变，5月OPEC+的减产会对油价尤其是亚洲地区的油价带来极大影响；此外美国原(yuán)油活跃钻井平(píng)台已经连续半年维持(chí)低位，1230万桶/日的产量将(jiāng)越(yuè)来越难以持续，后续的减产将很快到来；此外在5月美联储加息(xī)后，宏观面(miàn)的悲(bēi)观(guān)情绪或将(jiāng)逐(zhú)步消退，后期原油市场将转入(rù)对供应面(miàn)的减产逻辑中。

　　“我(wǒ)们认为，5月份油价上(shàng)下区间将(jiāng)更为(wèi)模糊，在美国储(chǔ)备政策(cè)难以改动的情况(kuàng)下，底部支撑力度变弱。但从(cóng)供求关(guān)系上，OPEC+的减产以(yǐ)及美国产量的下(xià)滑将有助于油价的稳定。”董超表示，预计5月油(yóu)价(jià)整体即将维持区间(jiān)振荡，振荡幅度预(yù)计将(jiāng)更宽(kuān)，受宏(hóng)观及基本面风险波动的影(yǐng)响也会更大。

　　在杨安(ān)看来，周三公布(bù)的EIA报(bào)告显(xiǎn)示原(yuán)油超预期降(jiàng)库，且美(měi)国汽油需求较上期(qī)大幅增长，在OPEC+减产的主(zhǔ)动(dòng)预期管理(lǐ)下，预计今年(nián)年(nián)内剩(shèng)余(yú)时段供应(yīng)紧张将是原油市场主基调，当(dāng)然全球经济面临衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)及(jí)欧(ōu)美市场需求疲弱(ruò)也会(huì)在一(yī)定程(chéng)度上抵消供应(yīng)紧张给市场带来的(de)担忧。总体来看，当前油价(jià)处在(zài)宏观利空与供应紧张(zhāng)局面形成对峙的(de)复杂局面(miàn)下，短(duǎn)期内(nèi)担忧情(qíng)绪主导油价回落，中长期来看(kàn)油价或继续大区间振荡(dàng)。

　　高硫燃料油供需(xū)偏紧

　　昨日，因原(yuán)油大幅下挫(cuò)，成本下降导致相关(guān)性较强的(de)高硫燃料油、低(dī)硫(liú)燃料油、沥(lì)青等品种(zhǒng)也出现(xiàn)较大跌幅。截至昨天下午(wǔ)收盘，燃料(liào)油、低(dī)硫燃料油(yóu)和(hé)沥青分别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者，近期高、低(dī)硫燃料油的下挫主(zhǔ)要还是受(shòu)到油价(jià)影响，自身(shēn)基本(běn)面表现尚可，其中高硫燃料油供需偏紧，低硫燃料油供(gōng)需相对偏弱。

　　“具(jù)体来看(kàn)，高硫燃料油市场整体供应(yīng)持(chí)续(xù)偏紧。供给端方面，随着发电(diàn)旺季的临近，本月从中东进口到新加坡的高硫燃料油降至(zhì)历史(shǐ)低点，环比下降三(sān)分之二，但同时(shí)本月(yuè)俄罗斯(sī)高硫燃料油流入量有所上升(shēng)，抵消(xiāo)了一部分(fēn)中东出口的下滑；需求端方面，中东南(nán)亚公用事业发电需求的(de)增长以及稳定的船燃(rán)加(jiā)注(zhù)活动都将对亚(yà)洲高硫燃(rán)料(liào)油市场形成(chéng)良好的支撑。”杜冰(bīng)沁(qìn)说(shuō)。

　　低硫燃料油方(fāng)面，杜冰沁表(biǎo)示，此前科威特(tè)炼厂计划外检修导致部分船货延期，目前5月的装船已经延迟(chí)至6月(yuè)，虽然检修的装置正在逐渐重启(qǐ)，但由于开斋节整(zhěng)体进程较慢，预计原定(dìng)本月底恢复的时间(jiān)会有(yǒu)所推后，对于亚洲低硫燃(rán)料油市场供应的收紧也将延长，但(dàn)同(tóng)时低硫需求端表现(xiàn)也较为平淡。

　　“中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数总体来看，高(gāo)、低燃料(liào)油在基本面的支撑下，预计后(hòu)市(shì)走势或较原油更为(wèi)抗跌(diē)，如若原油企稳反弹(dàn)，燃(rán)料(liào)油整体回升空间或更显著。”杜冰沁说(shuō)。

　　杨安表示，短期(qī)内原油系品种(zhǒng)波(bō)动将主要受到原油价格的影响，不(bù)过基本面(miàn)差异还(hái)是会让各(gè)品(pǐn)种表现有强弱之分，具(jù)体来看，需(xū)求即(jí)将迎(yíng)来旺季(jì)的(de)高硫燃(rán)料油整体表(biǎo)现将强(qiáng)于低硫燃料油。

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