昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共(gòng)和(hé)党债务(wù)上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不(bù)久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的(de)利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续(x亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成ù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续(xù)加息亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成ong>

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)（北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做(zuò)太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致(zhì)的(de)信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力观察更(gèng)多数(shù)据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测(cè)的准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高(gāo)位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及(jí)预期(qī)的背(bèi)景下(xià)，整个(gè)工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修(xiū)是(shì)否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过(gu亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成ò)剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来的(de)需求是(shì)否存在旺季的(de)预(yù)期(qī)。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或(huò)使得低(dī)位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。