在华尔街(jiē)经(jīng)济学家(jiā)和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们(men)并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越(yuè)多的专业(yè)选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性(xìng)股票(piào)与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的(de)最低水平。对于只做多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的(de)比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的(de)抗(kàng)通(tōng)胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步(bù)证明(míng)，专业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)Joh一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次n Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势(shì)追(一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次zhuī)踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基(jī)金等(děng)系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自(zì)由(yóu)裁(cái)量投资者(zhě)的(de)敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一(yī)年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部分归因于那些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据(jù)和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官(guān)员也预测今(jīn)年(nián)晚些(xiē)时候会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第(dì)三(sān)季(jì)度(dù)开始。

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