分析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，预计(jì)全(quán)市(shì)场货(huò)币市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出(chū)清，对(duì)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提(tí)出(chū)了(le)要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员及(jí)系统配置、投资(zī)比例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模控(kòng)制、申赎管理等多方面对重要货币(bì)市场基金的(de)基金管(guǎn)理(lǐ)人提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会(huì)对(duì)部分追求(qiú)高收益(yì)的投(tóu)资(zī)者造成一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重要货(huò)币市场基金是指因基金资产规模(mó)较大(dà)或者投资者(zhě)人数(shù)较多、与其他金融机构(gòu)或者金(jīn)融产品关联性较强，如(rú)发生重(zhòng)大风(fēng)险(xiǎn)，可能对资本市场和金(jīn)融体系产生重大不利影(yǐng)响(xiǎng)的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列(liè)任一(yī)条(tiáo)件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量(liàng)连续20个(gè)交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的符(fú)合重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度(dù)末，市场上共有(yǒu)天弘(hóng)余(yú)额(é)宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天(tiān)弘余(yú)额宝(bǎo)货币(bì)规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大(dà)于5000万个的(de)货币(bì)市场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促(cù)使基(jī)金公(gōng)司(sī)更加(jiā)注重风险(xiǎn)管理和(hé)产品合规性(xìng)，提高产品(pǐn)的(de)透明度(最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思dù)和稳定性，从而保护投资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为(wèi)了提升(shēng)资管机(jī)构(gòu)的风险(xiǎn)管理能力(lì)，实现(xiàn)风险分(fēn)散化(huà)，防止风险过度(dù)集中、对金融安(ān)全产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响。在(zài)提升风控水平的前提下(xià)，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着(zhe)资(zī)管(guǎn)新规的逐步(bù)落(luò)地，回归本源的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币市场基金的附(fù)加监管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理念，确(què)保自身(shēn)投(tóu)资研究(jiū)、人员配(pèi)备、系统运营(yíng)、客(kè)户服务、风险管理(lǐ)与危机应(yīng)对等(děng)方面(miàn)的能力(lì)水平与重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金管理规模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的(de)是，重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的基金经理(lǐ)不得少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬考核(hé)方面，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级(jí)管(guǎn)理人(rén)员、基金经理等相关人员的考核评价(jià)、薪酬(chóu)激励(lì)等(děng)不得直接或者间接与(yǔ)重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金的投资运(yùn)作(zuò)指标(biāo)方(fāng)面，也需要(yào)满足(zú)多项(xiàng)要求(qiú)。例如，持有(yǒu)一家公(gōng)司发行的证(zhèng)券市值不得(dé)超过(guò)基金资产净值的5％；投资(zī)于具(jù)有基金托管人资格的同(tóng)一商业银行发(fā)行(xíng)的金融工具占基金资(zī)产净值的比例不(bù)得(dé)超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平(píng)均剩(shèng)余期(qī)限不得超过90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出(chū)，审(shěn)慎(shèn)确(què)认大额申购申请，避免出(chū)现接受(shòu)单(dān)一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备(bèi)金方(fāng)面， 基(jī)金管理人(rén)、基金托管人(rén)每月从重要货币市场(chǎng)基金的管(guǎn)理费、托管费中计提(tí)的风险准备金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金(jīn)融防风险的重要(yào)举措(cuò)。部分货币(bì)市场(chǎng)基金规模较大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风险(xiǎn)事(shì)件时，可能(néng)会对金融市场的流动性安(ān)全产生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论是从考(kǎo)核机制(zhì)，还(hái)是(shì)从投资比(bǐ)例(lì)、久期、可(kě)变现资产的限制(zhì)，都(dōu)是(shì)为了更高流动(dòng)性考(kǎo)虑，重要货币市场(chǎng)基金防范(fàn)流(liú)动性风险的能力(lì)将(jiāng)进一(yī)步提升(shēng)，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现2016年部分货(最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思huò)币市场基(jī)金类似的流(liú)动性(xìng)风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定风险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的风险防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出(chū)了(le)明确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理(lǐ)人(rén)应当综合评估重要货币市(shì)场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会同相关(guān)市(shì)场主体(tǐ)共(gòng)同制定合理有(yǒu)效(xiào)的(de)风(fēng)险应对预案。风险应(yīng)对预案应当报(bào)中国证(zhèng)监会(huì)备案，中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会对风险应(yīng)对预案的有效性、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大(dà)风险的(de)，由中(zhōng)国证(zhèng)监会(huì)牵头相关部门(mén)成立风险处置(zhì)小组，督(dū)促基金管(guǎn)理人及相关市场主体依(yī)据风险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)等对重要(yào)货币市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提(tí)高货币(bì)基金的风(fēng)险管理能力(lì)和透(tòu)明(míng)度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分(fēn)投(tóu)资(zī)者造成(chéng)一定影响，例如可(kě)能会对一些(xiē)追求(qiú)高收(shōu)益(yì)的投资者(zhě)造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会导致一些货币(bì)基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利于(yú)保护低(dī)风险偏(piān)好的投资者。相(xiāng)对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资(zī)者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特(tè)点。部(bù)分规模较大(dà)的货币规模基金如出现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将(jiāng)对社会稳(wěn)定(dìng)产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资(zī)产安全要(yào)求(qiú)，有利于保护投(tóu)资者利益(yì)。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场(chǎng)基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分(fēn)散化、安全化程度将有提升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资(zī)者(zhě)选择考量的潜在背(bèi)书因(yīn)素之一。预计全(quán)市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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