钠电池产能(néng)规(guī)划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨界还是奢(shē)望，飙涨(z李宇春的现任丈夫是谁hǎng)后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在(zài)键盘(pán)生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议(yì)题莫过(guò)于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电池项目进(jìn)展的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股(gǔ)价(jià)迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还(hái)祭出(chū)“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股(gǔ)价(jià)的套路完全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极(jí)速腰斩。即便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定增预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，股价过(guò)山车(chē)式的涨跌折(zhé)射(shè)的是市场对传艺科技高调(diào)跨界钠(nà)电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到(dào)现(xiàn)在(zài)，时间不过10多(duō)月，规划产(chǎn)能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资(zī)成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持(chí)续下(xià)行，在愈加拥挤的(de)赛(sài)道(dào)上(shàng)，夸下海口的(de)产能又该如(rú)何消化(huà)？过(guò)往投资(zī)计划(huà)频频“跳票”、实际(jì)效益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠(nà)电池(chí)，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离(lí)子(zi)电池便与(yǔ)锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌(qiàn)钠(nà)能力(lì)较弱、钠(nà)电(diàn)池能量(liàng)密度较低(dī)，导致其研发进度大大(dà)落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技术(shù)完成突破(pò)以及锂价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离(lí)子(zi)电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日(rì)中天之际，传艺科技于(yú)去年(nián)6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通(tōng)过全资子公司江苏智纬电(diàn)子(zi)科技(jì)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义(yì)合作设立(lì)控股孙(sūn)公司江苏传艺(yì)钠(nà)电科技(jì)有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科李宇春的现任丈夫是谁(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待(dài)召开(kāi)电话会议，向合(hé)计64名分析师和个人投资者披露跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)的各种细(xì)节。根据规划(huà)，传艺科技(jì)钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口(kǒu)气收(shōu)出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日(rì)K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也往(wǎng)往(wǎng)在公告披(pī)露后录得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨(kuà)界(jiè)钠电池前(qián)10元(yuán)/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的时(shí)间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股(gǔ)价(jià)开始掉头(tóu)向(xiàng)下(xià)，无论其(qí)如何发(fā)布“利好”消(xiāo)息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着(zhe)时间的推(tuī)移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时(shí)间已(yǐ)经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由(yóu)于在2022年6月23日(rì)盘后，公(gōng)司迫(pò)切召开电话会并(bìng)在《投资(zī)者关系活(huó)动记(jì)录表》中对外发布钠(nà)电池业务未来规(guī)划、技(jì)术水平等涉及公司经(jīng)营(yíng)的重大(dà)信(xìn)息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于(yú)对深圳证(zhèng)券(quàn)交易所关注函回复的(de)公告(gào)》补充披露相关(guān)事项，传(chuán)艺(yì)科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技(jì)股价“过山(shān)车”式(shì)上下，背后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是其(qí)资(zī)金(jīn)有限与钠电产能规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根(gēn)据公(gōng)司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回复(fù)函和2023年度(dù)定增预案(àn)，公司规划(huà)的(de)10GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的投资成(chéng)本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需(xū)投入的装修及设(shè)备成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上，传艺科(kē)技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决(jué)定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的(de)时间，新上钠(nà)离子电池全供应(yīng)链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液(yè)的生产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在(zài)上(shàng)述的54亿元(yuán)资金外，还需要(yào)更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科(kē)技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以(yǐ)撬(qiào)动(dòng)动辄几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备和印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具体包括(kuò)笔记(jì)本/台(tái)式(shì)机(jī)电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入类设备及(jí)通讯用(yòng)板、消费电子、计(jì)算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经(jīng)营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈(yíng)利就(jiù)已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并(bìng)不宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营活动(dòng)产生(shēng)的(de)现金(jīn)流量(liàng)净(jìng)额(é)4.46亿元；截至去(qù)年末(mò)，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿(yì)元(yuán)；应(yīng)收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿(yì)元乃至(zhì)94亿(yì)元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给(gěi)深交(jiāo)所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目(mù)资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离(lí)子电(diàn)池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使(shǐ)用额(é)度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟(nǐ)向工商银(yín)行、农业银行(xíng)等组成的联合银团申请不超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)的(de)项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司钠电(diàn)池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审(shěn)批通过，参团银(yín)行处(chù)于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年(nián)3月30日，公司(sī)披露(lù)《2023年度(dù)向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠电池制造二(èr)期(qī)项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这(zhè)部分缺口，传艺(yì)科技(jì)甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融(róng)资。至于上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于(yú)10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年(nián)末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可实现年(nián)销售(shòu)250亿(yì)元。”若传艺科(kē)技的钠电(diàn)项目真如邹伟民(mín)在近日(rì)的演讲(jiǎng)中所言照进现实(shí)，几(jǐ)年后公司营收(shōu)将在(zài)当前(qián)基(jī)础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这(zhè)个(gè)故事并不再买账，除了资金实(shí)力有限公司外，核心还在其大干快上后产(chǎn)能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化(huà)元(yuán)年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等(děng)诸多巨头(tóu)在内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品、量(liàng)产并大建(jiàn)产能，竞争者(zhě)初(chū)露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参(cān)数和(hé)性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不相(xiāng)上下(xià)，但宁德时代落(luò)地奇(qí)瑞车型、华语新(xīn)能(néng)源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠(nà)S9等(děng)表明，大佬们已(yǐ)经走在前(qián)面，率先(xiān)在两轮电动车(chē)和(hé)低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除(chú)了在岁末(mò)年初(chū)公告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德(dé)博新(xīn)能源(yuán)签(qiān)订项目合作或战(zhàn)略合作协议(yì)外，并未官(guān)宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况时，公(gōng)司(sī)都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖储能(néng)、低速电动车及(jí)电(diàn)动(dòng)工具等(děng)多个领域”“公司(sī)钠离子电池送样后客户的(de)反馈普(pǔ)遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户(hù)签(qiān)订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮(lún)电(diàn)动车品牌开(kāi)展送样和(hé)合作意向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进行(xíng)回复(fù)。至于具体的客(kè)户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产能落地正数倍(bèi)级增(zēng)长。上(shàng)海钢联新能源(yuán)事业部钠电池分(fēn)析师汪奇(qí)告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠(nà)电池落地的(de)产(chǎn)能(néng)中可(kě)以实现装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才会有较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年钠电池只会小批(pī)量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技(jì)却十分自信(xìn)，其在调研记录中预测，预计2023年公司(sī)实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去(qù)了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系(xì)活动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多(duō)年的钠电(diàn)池(chí)是在此前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作为(wèi)“替代”而被推到台(tái)前的，去年(nián)底以(yǐ)来，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)行，4月20日电碳价格均价(jià)已经(jīng)跌(diē)至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌(diē)会(huì)否影响(xiǎng)钠(nà)电池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电(diàn)池能够起(qǐ)到对锂电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平(píng)衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂资(zī)源的(de)供应安全，不太可能(néng)成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷(xiàn)入(rù)被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子电(diàn)池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设成(chéng)本接近，目前三(sān)元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池(chí)性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密(mì)度的也接近三(sān)元523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价(jià)格下跌至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前(qián)已经和钠(nà)电池成本基本相当(dāng)；而由(yóu)于锂原料价格大(dà)幅下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂和锰(měng)酸锂等(děng)电(diàn)池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电(diàn)池对钠(nà)电(diàn)池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待(dài)产业链完善后，规(guī)模量产后钠离(lí)子电池(chí)正、负极(jí)材(cái)料价格可降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看(kàn)碳酸锂存在(zài)降价可能(néng)，但只要碳酸锂(lǐ)价格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依(yī)然存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池(chí)的降本空间有望进一步(bù)打开，该成本临界点仍有进一(yī)步(bù)下探的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的(de)成(chéng)本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠(nà)离子电池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离(lí)子电池在动力领(lǐng)域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包括传(chuán)艺科技(jì)在(zài)内，诸(zhū)多(duō)入局(jú)钠电池的企业(yè)都(dōu)言锂价下跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随着(zhe)锂价持续(xù)下降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必(bì)然(rán)的。

　　以传艺科(kē)技为例(lì)，其(qí)在1月9日的(de)调研(yán)记录(lù)中曾表示，公司钠电池定价(jià)主要根(gēn)据碳酸锂的价(jià)格，一(yī)般给(gěi)到(dào)客户(hù)的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技在投资上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至(zhì)终止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目(mù)未用(yòng)的资金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目的(de)实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项目的实(shí)施地点变(biàn)更(gèng)为重庆市(shì)合川区工业园区核心区(qū)高(gāo)阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科(kē)技变为全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再(zài)生变。公司(sī)终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目的建设，并将后者(zhě)的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融(róng)资(zī)，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万(wàn)平(píng)方米中高端印制电路板建设(shè)项目。但次(cì)年6月，公(gōng)司(sī)将该项目(mù)中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路33号改建至江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路(lù)49号的(de)闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募(mù)资（已投入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿元变(biàn)更用于(yú)投入“钠(nà)离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目(mù)，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以及(jí)建成项目实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜(mó)线路板(bǎn)生产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目(mù)建(jiàn)设期仅12个月(yuè)，达产年可实(shí)现(xiàn)销售收入2.24亿(yì)元。定期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日，该项目(mù)就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时(shí)间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目(mù)投资(zī)进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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