随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度(dù)，易(yì)方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也(yě)是华商新趋(qū)势(shì)优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融(róng)通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基(jī)金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据(jù)；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定(dìng)期(qī)支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依次为易(yì)方达(dá)安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大(dà)。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地(dì)产和新(xīn)能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度(dù)披(pī)露的情(qíng)况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要进(jìn)行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的(de)仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金(jīn)的(de)配置比例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等(děng)投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部(bù)分依(yī)然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收益(yì)，通过“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块(kuài)的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢(shū)附(fù)近(jì萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市n)的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现部(bù)分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价(jià)值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的(de)基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科(kē)技(jì)基(jī)金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面(miàn)，在(zài)市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为(wèi)71％萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市，相(xiāng)对年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的(de)科(kē)技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注(zhù)确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发(fā)展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链以及一带(dài)一路带动下(xià)的(de)部(bù)分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提(tí)供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判(pàn)断(duàn)，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年(nián)指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较(jiào)而(ér)言，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行(xíng)业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长空间(jiān)。

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