昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离(lí)开。格(gé)雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期(qī)美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供(gōng)的(de)利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美(měi)联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造成的(de)负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立(lì)场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在(zài)于远兴(xīng)投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者国民党任公是指谁，任公指的是什么恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以得到(dào)验国民党任公是指谁，任公指的是什么证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基(jī)差(chà)上可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片国民党任公是指谁，任公指的是什么库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多，加之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货(huò)价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求是否存(cún)在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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