4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国(guó)内棉(mián)价(jià)不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市(shì)场对(duì)于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地(dì)区棉(mián)花(huā)播(bō)种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积(jī)温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机(jī)率(l谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别ǜ)维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当(dāng)前(qián)基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别