财联(lián)社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个(gè)月后，与这次事件有关的一个(gè)重要(yào)问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期(qī)）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公告(gào)称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行和做市(shì)商组(zǔ)成的委员会(huì)一致投(tóu)票通过(guò)了(le)上(shàng)述决议。值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题(tí)的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等(děng)地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款和担(dān)保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人(rén)是相较于(yú)AT1债(zhài)券的(de)优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大(dà)量此(cǐ)类债券(quàn)持有人(rén)的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期(qī)的作用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常(cháng)等于参考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市(shì)场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区是(shì)否(fǒu)发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务(wù)和次级债CD15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗S。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提(tí)交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的(de)损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的(de15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员(yuán)会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的(de)未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立运营。

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