今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下(xià)的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等。

　　一季(jì)度港股基金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份额(é)分开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方向的基金(jīn)。截(jié)至一季(jì)度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的(de)港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加(jiā)大了对港股的投(tóu)资(zī)力度，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理(lǐ)的(de)博时港股通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报(bào)，被(bèi)陆港通基金重仓的前(qián)十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前十只港股为(wèi)中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方港股创新(xīn)视野(yě)一年(nián)持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博在(zài)一季度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活动和市场(chǎng)需求(qiú)继(jì)续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无(wú)风(fēng)险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银行风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联储过于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场(chǎng)冲击(jī)可控，国内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波(bō)动中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价(jià)均处(chù)在价值投资(zī)区域，具有良好的(de)投资(zī)性价比。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公司，也更(gèng)具有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合能(néng)力，通过(guò)推出人工智能相(xiāng)关(gu叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》ān)模(mó)型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋能(néng)各个(gè)行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股市(shì)场大部(bù)分的(de)企业(yè)盈利(lì)来源(yuán)于中(zhōng)国(guó)内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利(lì)的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半(bàn)年的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值相对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多(duō)的龙(lóng)头(tóu)公司可能会(huì)出现一定的调整，但是(shì)通(tōng)过自下而(ér)上的方式(shì)生物医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进(jìn)入(rù)企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松背景下(xià)，中国(guó)资产的(de)吸(xī)引(yǐn)力有(yǒu)望进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港(gǎng)股估(gū)值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情(qíng)。

　　主(zhǔ)要(yào)关(guān)注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于(yú)中国经(jīng)济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增效优的行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司有(yǒu)长期(qī)的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会：关注(zhù)在未(wèi)来(lái)经济周期(qī)中上行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续性超预期(qī)的(de)行业。供需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等(děng)。

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