金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国(guó)人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议(yì)或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在(zài)银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的(de)对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为(wè当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句i)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句清算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)于当日(rì)将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的(de)处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人(rén)民银(yín)行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独(dú)立于(yú)每一中央对手方从各(gè)自清算参(cān)与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义于(yú)境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义(yì)于(yú)境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责任的(de)机构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民(mín)币(bì)购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融机构进(jìn)入(rù)银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加行和(hé)境外清算行进入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的(de)业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投(tóu)资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换(huàn)是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继续(xù)参(cān)与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易(yì)到(dào)期所(suǒ)得的(de)人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报(bào)告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部(bù)门可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的(de)业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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