昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的(de)计划(huà)，要(yào)将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限是(shì)国会(huì)的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原有水(人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)工业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的(de)主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(li人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟àng)稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前(qián)“五一(yī)”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本(běn)面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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