昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五高开低(dī)走，受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨跌(diē)各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，美国财政部(bù)现金(jīn)余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是对(duì)经济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的(de)准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及其(qí)能实现的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和现(xi邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗àn)货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场(chǎng)资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或(huò)使得(dé)低位(wèi)波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃(lí)的需(xū)求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳。

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