钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿投资(zī)，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议(yì)题莫过(guò)于跨界(jiè)钠(nà)电池(chí)。

　　这个(gè)热门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的题材搭配(pèi)公(gōng)司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭(jì)出(chū)“七连板”和“五(wǔ)连板”妖(yāo)股走势。然去(qù)年末以(yǐ)来，抛(pāo)“利(lì)好(hǎo)消息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定(dìng)增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价过山车式(shì)的涨跌(diē)折射的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛(sài)道故(gù)事的怀疑(yí)：从宣布跨界(jiè)到现在，时(shí)间不过10多月，规划(huà)产(chǎn)能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元(yuán)的传艺科技如何撬动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛(sài)道上，夸(kuā)下海口的(de)产(chǎn)能(néng)又该如何(hé)消化？过(guò)往投(tóu)资计划(huà)频频“跳票”、实际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预期天差地别(bié)等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何(hé)让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪(jì)70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发进(jìn)度大大(dà)落(luò)后于了(le)锂(lǐ)电(diàn)池。直(zhí)到2020年后(hòu)，随着钠电(diàn)关(guān)键技术完成突(tū)破(pò)以及(jí)锂价(jià)不(bù)断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起(qǐ)钠(nà)电风(fēng)潮(cháo)，并将风口(kǒu)带到了A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时(shí)的(de)公告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资子公司(sī)江苏智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨(yáng)磊和杨崇义(yì)合作设(shè)立控股孙公司(sī)江苏传艺钠(nà)电科(kē)技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和个人投资(zī)者(zhě)披露(lù)跨界钠电的各种细节。根据规(guī)划(huà)，传(chuán)艺科技钠电(diàn)池项(xiàng)目中试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年投(tóu)产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布跨(kuà)界后(hòu)一口(kǒu)气收(shōu)出7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的前(qián)车在前，传(chuán)艺科(kē)技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露(lù)后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度(dù)摸(mō)高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞(tūn)股价，不到(dào)半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公(gōng)司股(gǔ)价开始掉头向下，无(wú)论其(qí)如何(hé)发(fā)布(bù)“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速(sù)回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月(yuè)时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的(de)是，由(yóu)于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切(qiè)召(zhào)开电(diàn)话会(huì)并(bìng)在《投资者关系(xì)活动(dòng)记录(lù)表(biǎo)》中对外发布钠电池(chí)业务未来(lái)规划、技(jì)术水平等涉及(jí)公司经营(yíng)的重(zhòng)大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通过《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注(zhù)函回(huí)复(fù)的公(gōng)告》补充(chōng)披露相关事项，传艺科技及(jí)公(gōng)司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深(shēn)交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有(yǒu)游资推(tuī)波助澜，但归根结底还是(shì)其资(zī)金(jīn)有限(xiàn)与钠(nà)电(diàn)产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让(ràng)市场信服(fú)造成(chéng)的。

　　根据公司定增(zēng)预(yù)案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公(gōng)司产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前对交易所回复函和2023年度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂(chǎng)房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的装修(xiū)及设备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺(yì)科(kē)技(jì)规划(huà)的钠(nà)电产能远不止(zhǐ)这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥(huī)资金优(yōu)势(shì)，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨正(zhèng)极材(cái)料、4万吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解(jiě)液(yè)的(de)生产能(néng)力；2022年10底，中试(shì)线(xiàn)已经竣工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠电产能规划，来(lái)源：传(chuán)艺钠电官(guān)微(wēi)

　　若按邹伟(wěi)民的(de)说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多(duō)资(zī)金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要(yào)40亿元的(de)投入。

　　但现实是(shì)，传艺科(kē)技(jì)主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利(lì)水平显然难(nán)以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十(shí)亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类(lèi)设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台式(shì)机电脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标(biāo)等输入类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消费电(diàn)子(zi)、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模(mó)不断扩(kuò)大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递增(zēng)，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公(gōng)司归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公司盈利水平(píng)起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利(lì)就已经(jīng)达到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增长乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活(huó)动产(chǎn)生的现金流量净(jìng)额(é)4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的回函中，传(chuán)艺(yì)科技曾详细披(pī)露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未(wèi)使(shǐ)用(yòng)额(é)度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在(zài)投资(zī)钠电项目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科(kē)技(jì)就(jiù)是准备靠银(yín)行贷款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款。今年3月30日公(gōng)司(sī)公告称，传(chuán)艺科(kē)技及子公(gōng)司(sī)拟向工(gōng)商银行、割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思农(nóng)业银行等组成的联合银团申(shēn)请(qǐng)不超过(guò)20亿元的项目(mù)贷(dài)款，用(yòng)于(yú)公司(sī)钠电池项目。根据最新的调研(yán)记录(lù)，“截(jié)至目前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过(guò)，参团银行处于正(zhèng)常的(de)审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋(móu)定(dìng)增(zēn割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思g)。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度(dù)向特定对象(xiàng)发行股(gǔ)票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元外(wài)，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口。而为补这部(bù)分缺口，传(chuán)艺科技甚至(zhì)将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知，家(jiā)底不厚，传(chuán)艺(yì)科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求证(zhèng)，但截至发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电(diàn)还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池(chí)全供应(yīng)链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠(nà)电(diàn)项目真如邹伟民在(zài)近日(rì)的演(yǎn)讲中所言(yán)照进现实，几(jǐ)年后公司营(yíng)收将在当前基础上翻(fān)十(shí)几倍。但近来腰(yāo)斩的股(gǔ)价(jià)显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对(duì)这个故(gù)事(shì)并不再买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实力有限公司外(wài)，核心还(hái)在其大(dà)干快上后产(chǎn)能(néng)如何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业(yè)化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的(de)参(cān)数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头们不(bù)相上下，但(dàn)宁德时代落地(dì)奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新能源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低速电(diàn)动车领域实现装车应用。而(ér)传艺科技除了在岁末年初(chū)公告(gào)与中(zhōng)祥航(háng)业、江苏新(xīn)能(néng)源(yuán)、德博新(xīn)能源签订项目合作或战(zhàn)略合作协(xié)议外(wài)，并未(wèi)官(guān)宣重点客户(hù)。

　　每(měi)每有投资者问(wèn)及(jí)客户情况(kuàng)时(shí)，公司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖储能(néng)、低速电动车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司(sī)钠离(lí)子电(diàn)池送(sòng)样后客户的(de)反馈普(pǔ)遍较(jiào)为良好，并(bìng)已与多名(míng)客户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车(chē)品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于具体的客户名称和(hé)订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目(mù)落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发(fā)布数据则称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测，今(jīn)年钠电(diàn)池(chí)落地产能(néng)大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的(de)产能中(zhōng)可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池(chí)的市场规模(mó)接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的(de)钠电(diàn)池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会(huì)有较大比例的替(tì)代(dài)。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)却(què)十分自(zì)信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去(qù)了(le)2023年钠电(diàn)池市场的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多(duō)年的钠(nà)电池是(shì)在此前锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而(ér)被推(tuī)到台前的，去(qù)年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)行，4月20日(rì)电碳价格(gé)均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌(diē)会否(fǒu)影响钠电池商业化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日(rì)就(jiù)表示：“钠(nà)电(diàn)池能够(gòu)起到(dào)对锂电池的(de)平衡(héng)作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源(yuán)的(de)供应(yīng)安全，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子(zi)技(jì)术(shù)一定要(yào)发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建(jiàn)设成本接(jiē)近，目前三元(yuán)钠(nà)电量(liàng)产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠(nà)离(lí)子(zi)电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂电(diàn)池，高能量(liàng)密(mì)度的也接近三元523电池(chí)。目前(qián)电(diàn)碳价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成(chéng)本(běn)基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经(jīng)优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池(chí)对钠(nà)电池(chí)有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠(nà)电池还有降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助(zhù)理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势就(jiù)依然存(cún)在(zài)，并且割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思随着技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望(wàng)进(jìn)一步打开(kāi)，该(gāi)成本(běn)临界点(diǎn)仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠(nà)电(diàn)产(chǎn)业规(guī)模(mó)化完成后(hòu)，能(néng)和锂离子电池的(de)成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池的成(chéng)本。但(dàn)能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池(chí)有(yǒu)一定优势；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在(zài)内(nèi)，诸多入局(jú)钠电池的企(qǐ)业都言锂价(jià)下跌无(wú)碍钠电(diàn)池商业化进程。但(dàn)随着锂价持(chí)续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价(jià)主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧(yōu)传艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军钠(nà)电(diàn)领(lǐng)域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在(zài)投资上(shàng)缺乏(fá)长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年(nián)4月(yuè)公司(sī)就变更募资用途(tú)，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的(de)实(shí)施(shī)地点从一(yī)厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目的(de)实施(shī)地点变更为(wèi)重庆市合川区工(gōng)业园区核(hé)心区高阳路(lù)30号，实施主体(tǐ)则(zé)从传艺科技变为(wèi)全资子公司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的(de)建设(shè)，并(bìng)将(jiāng)后者(zhě)的产(chǎn)能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增(zēng)募资(zī)6亿元，其中的4.20亿(yì)元用(yòng)于年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序(xù)实施地点由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波(bō)路49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变(biàn)卦(guà)”，又将该项目剩余(yú)募资（已投(tóu)入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频(pín)变更募投计划的(de)地点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原有(yǒu)的(de)投入(rù)打水飘、投资效率低下以及(jí)建成(chéng)项目实际效(xiào)益与预(yù)计天差地(dì)别(bié)。

　　根据(jù)招股书，薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就(jiù)已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目建(jiàn)设期(qī)也仅12个月，预计达产年(nián)实现营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年多时间(jiān)过(guò)去了，截(jié)至2022年12月(yuè)31日(rì)，该项目(mù)投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的(de)预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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