AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试(shì)水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动尝试(shì)以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基(jī)金经理均认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报(bào)中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发(fā)展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)领域(yù)的快速发(fā)展为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影(yǐng)响我们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立(lì)完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应(yīng)抓住人(rén)工智能带来的机(jī)遇(yù)，共同推(tuī)动这一领域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中也明确(què)表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈及(jí)，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化(huà)时(shí)，表示其本质是利用技(jì)术(shù)的手段(duàn)，提(tí)升组织信息计算(suàn)、存储、传播的(de)效率，这是一(yī)个(gè)长期(qī)向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业(yè)一样(yàng)大(dà)规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来越意识在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动到数字化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化(huà)将(jiāng)会(huì)和(hé)人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来(lái)发展的机(jī)会。目前整个板块的估值(zhí)都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确(què)实开(kāi)始方方(fāng)面面(miàn)开始影(yǐng)响我们的(de)生活、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教(jiào)育(yù)基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一言首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新(xīn)投资者关系管(guǎn)理新模式，提(tí)升客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布(bù)局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成为(wèi)一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与(yǔ)布(bù)局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派基(jī)金经(jīng)理，也(yě)不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季(jì)度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看(kàn)好人工智能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的(de)5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成(chéng)长团队(duì)中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去年下半年(nián)开始增持(chí)软件，当(dāng)时基本处(chù)于估值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行(xíng)业在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等(děng)长期需(xū)求(qiú)刺(cì)激(jī)下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产(chǎn)业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的(de)复苏(sū)和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算(suàn)机为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能和可再(zài)生能源(yuán)将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的(de)产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性(xìng)的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空(kōng)间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全(quán)合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了(le)调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入(rù)前十(shí)大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展退出(chū)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是(shì)基于(yú)对(duì)未来2年数字经(jīng)济的(de)看好。随(suí)着人(rén)口老龄化(huà)与(yǔ)经济发(fā)展模(mó)式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核(hé)心在(zài)于全(quán)要素生产(chǎn)率的(de)提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据(jù)、人(rén)工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业应用等(děng)，这(zhè)是一个系统性工(gōng)程(chéng)，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一(yī)季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业(yè)、大(dà)金融地(dì)产行(xíng)业的(de)配(pèi)置，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能技(jì)术创(chuàng)新带来(lái)的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模型路(lù)线的成(chéng)功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实(shí)意(yì)义(yì)，因为本次的人工(gōng)智能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的(de)通用(yòng)性。这属于(yú)科(kē)技史上的一次重大创新，未来(lái)多(duō)个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)更(gèng)加重视这一领域的研(yán)究(jiū)和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季度前(qián)十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局(jú)。他(tā)表示(shì)，除复(fù)合国家安全自(zì)主可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成(chéng)长股是未来(lái)关注(zhù)的(de)方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄(zhēn)别(bié)真正能(néng)够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正因为此，他(tā)在去(qù)年三四季度布局了(le)不(bù)少(shǎo)人工智能相关的标(biāo)的(de)，在一(yī)季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在(zài)的配置大概率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即(jí)市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初是(shì)想(xiǎng)象不(bù)到(dào)的。就(jiù)好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目(mù)标。

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