尽管周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行(xíng)情(qíng)，招(zhāo)商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调(diào)整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一(yī)波明(míng)显的调(diào)整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的(de)时间来(lái)看(kàn)，每(měi)年四(sì)月份到(dào)九、十月(yuè)份期间(jiān)会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月(yuè)初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报(bào)披露结(jié)束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支持力度(dù)进一(yī)步加大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市(shì)场所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁动是计(jì)算(suàn)机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可(kě)能超预期的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行(xíng)业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速度加(jiā)快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中(zhōng)同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪(hù)电股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　禧与喜的区别是什么，喜字logo设计"TMT迎逢低加仓良机！以(yǐ)史为鉴机构预计(jì)后续(xù)盛夏攻势大概率(lǜ)创新高，核心受益(yì)标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105110814.png">

　　另一方(fāng)面，对(duì)于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋(fù)能消禧与喜的区别是什么，喜字logo设计费(fèi)电子(zi)趋势(shì)明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器(qì)产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的智能(néng)手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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