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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行长布拉(lā)德表示，决策(cè)者(zhě)可(kě)能不(bù)得(dé)不进(jìn)一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的(de)激进政(zhèng)策遏(è)制了(le)通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需(xū)要看(kàn)到(dào)“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确信没有必(bì)要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍(réng)然可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但(dàn)这不是基线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官(guān)员(yuán)的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他国家(jiā)和地(dì)区的境外投资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内(nèi)投资者需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的(de)清算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境(jìng)外投资者为(wèi)符合人民(mín)银(yín)行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限的分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例境外投资者(zhě)需同(tóng)时申(shēn)请成为场(chǎng)外结算(suàn)公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本(běn)公(gōng)告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司(sī)）在上交所网站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后(hòu)一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易(yì)所债券(quàn)交易规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的(de)发生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市(shì)场基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继(jì)续发酵，国际(jì)原油价格(gé)大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部(bù)数据(jù)显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期(qī)后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程度的(de)停机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库(kù)存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构(gòu)预(yù)期马来西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环(huán)比增(zēng)0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月(yuè)库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在(zài)本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落(luò)地(dì)效应以及(jí)机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估(gū)超预期(qī)下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推动(dòng)期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供(gōng)应增加(jiā)的(de)利空因素逐步(bù)弱化(huà)也对盘面(miàn)带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基(jī)本(běn)面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒(méi)报道(dào)，周五公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)料降至11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减少并触(chù)及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油(yóu)商务(wù)网(wǎng)监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因(yīn)来自于(yú)产量的季(jì)节性减(jiǎn)产(chǎn)以(yǐ)及印尼国(guó)内(nèi)出(chū)口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到(dào)年初国内(nèi)疫情(qíng)防控措施优化调整带来(lái)的餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位(wèi)运行(xíng)导(dǎo)致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出(chū)现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存都不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重推(tuī)动(dòng)的(de)结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是(shì)说进口利(lì)润(rùn)打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压(yā)力(lì)明显恢(huī)复(fù)才有可能(néng)。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏(fá)可持续性。不过(guò)，从(cóng)更长(zhǎng)的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大(dà)宗商品(pǐn)的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场来(lái)说是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过(guò)，随(suí)着美联储(chǔ)会议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将(jiāng)集中(zhōng)在美国银(yín)行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍(réng)然多(duō)空(kōng)交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国(guó)内市场的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种带来压力，另外(wài)国(guó)内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现(xiàn)得特(tè)别强势。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当前年度(dù)南(nán)美大豆的(de)减(分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎难(nán)以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联(lián)储加息(xī)已经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时(shí)期内(nèi)是固定的，不(bù)会因为原油(yóu)及(jí)宏观市场的(de)波(bō)动，而出(chū)现生物柴(chái)油(yó分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例u)产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此油(yóu)脂(zhī)自身(shēn)基本面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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