随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基(jī)金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一季度(dù)末，成(chéng)立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前三则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银(yín)定期(qī)支(zhī)付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的(de)提振与人工(gōng)智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基(jī)金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然(rán)保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资(zī)机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益(yì)，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其(qí)他方(fāng)面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来计划(huà)视相关(guān)板块(kuài)的估值水平变化(huà)做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经(jīng)理许(xǔ)利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三(sān)年(nián)今年一季度(dù)的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动(dòng)权(quán)益基金进(jìn)行了(le)分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化(huà)巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价(jià)比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去(qù)几年(nián)的大幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏(piān)科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的(de)配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基(jī)金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要(yào)提高(gāo)了中小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益(yì)于(yú)产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和(hé)未来(lái)发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和(hé)新技(jì)术领域。大(dà)复苏(sū)中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及(jí)一带(dài)一路带动(dòng)下的(de)部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济修复是确(què)定(dìng)性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪(xù)已化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shù化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准n)长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均(jūn)能(néng)有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)板块具(jù)备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的(de)突破(pò)，有可(kě)能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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