大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得(dé)重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行终究还是没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购(gòu)的(de)命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历(lì)史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不(bù)在(zài)克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌(wū)方企图(tú)使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全(quán)年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚(jiān)持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季(jì)改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月(yuè)3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的(de)事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能(néng)有所波(bō)动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国(guó)银行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市场处(chù)于(yú)再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的(de)弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资(zī)产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑(jí)建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产波(bō)动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的数(shù)字经济行(xíng)情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次(cì)长时间(jiān)回(huí)撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上(shàng)牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的(de)战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。201身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的6年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第(dì)一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预(yù)期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经济数(shù)据(jù)最(zuì)容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第(dì)二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途(tú)较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企，央(yāng)国企指数(shù)和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息央国(guó)企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息(xī)，中美(měi)摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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