5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下(xià)跌(diē)，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个(gè)因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台(tái)了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱(ruò)关(guān)系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还(hái)是(shì)会(huì)发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的(de)低估(gū)值(zhí)水平(píng)，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势(shì)的细(xì)分赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为(wèi)主导的(de)市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未(wèi)来(lái)看(kàn)是大(dà)概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其(qí)世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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