“一带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全(quán)年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察(chá)的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观(guān)察(chá)中国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏(piān)离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观察框架(jià)适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基数(shù)影(yǐng)响之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来(lái)“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结(jié)构(gòu)继续(xù)延(yán)续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却(què)在(zài)稳(wěn)定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国(guó)家(jiā)的进(jìn)口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发(fā)达(dá)经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于(yú)两个(gè)方面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的(de)数(shù)据(jù)和(hé)中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在(zài)差异（无(wú)论是绝(jué)对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而(ér)言中国出口端(duān)的增速会更(gèng)高，这意(y江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句ì)味着我们基于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据(jù)的测算(suàn)是低估(gū)的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较(jiào)大的不确定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也可能在明(míng)年(nián)，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经(jīng)济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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