今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的(de)消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资(zī)方向的基(jī)金。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代(dài)表(biǎo)的(de)港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了对(duì)港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在(zài)10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被陆(lù)港通基金重仓(cāng)的(de)前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多(duō)元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南(nán)方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对(duì)其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将(jiāng)在(zài)波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于(yú)港(gǎng)股后市，南方港股创新视野(yě)一年(nián)持(chí)有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然(rán)看好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和(hé)市(shì)场需求(qiú)继续增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速度加快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数(shù)据(jù)以及突发的银行风险事(shì)件(jiàn)已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事(shì)件对(duì)市(shì)场冲击(jī)可(kě)控，国(guó)内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预(yù)判港股市(shì)场将在波(bō)动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置(zhì)方(fāng)面，我们(men)将加大对政策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)的(de)代表行业为(wèi)互联(lián)网和(hé)先进(jìn)制造，在经(jīng)历了过(guò)去(qù)2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联(lián)网(wǎng)相(xiāng)关公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台(tái)和(hé)算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通(tōng)过(guò)推出人工智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外输出算(suàn)法和算力。作为人(rén)工(gōng)智能赋能(néng)各个行(xíng)业的元(yuán)年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通(tōng)香港基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大(dà)部(bù)分(fēn)的(de)企业盈(yíng)利来源于(yú)中(zhōng)国内(nèi)地，中国(guó)内地经济的(de)环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应，下(xià)半年港股(gǔ)盈利同比增速会(huì)较上(shàng)半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到(dào)一定(dìng)behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗程(chéng)度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入(rù)机会出behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗现。生物医药行业(yè)仍(réng)将(jiāng)处在行业快(kuài)速(sù)增长的红利(lì)中，但是随(suí)着中报业(yè)绩(jì)的释放和四季(jì)度(dù)集采的(de)预期，生物行(xíng)业前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推动(dòng)两地市场(chǎng)向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息(xī)周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在(zài)低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经(jīng)济修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优(yōu)的行业和(hé)板块更(gèng)有望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩张机会(huì)，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏(piān)的机(jī)会：关注(zhù)在未来经济(jì)周期中(zhōng)上(shàng)行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的(de)行业。市(shì)场预期在(zài)低(dī)位、景气度(dù)有拐点或持(chí)续性超预期(qī)的行(xíng)业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机会：关注基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等。

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