财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端(duān)的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓动(dòng)向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋(qū)势(shì)受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上(shàng)游(yóu)算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管理的(de)中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金大类行业(yè)配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，也有一(yī)部分(fēn)试图(tú)低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市份，均(jūn)属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍对(duì)新(xīn)能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持(chí)了宁德时代(dài)、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了(le)新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车(chē)、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联(lián)社记者采访(fǎng)时提(tí)到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也(yě)很(hěn)难(nán)在(zài)A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的估(gū)值体系(xì)还在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的(de)确认，中微观(guān)层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的(de)研发和发(fā)布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好(hǎo)相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概(gài)率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多(duō)科技股在过去几(jǐ)年(nián)其实(shí)没有太多的(de)表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度(dù)可(kě)能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太适合大(dà)多(duō)数的投资者，不(bù)适合在(zài)这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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