随着(zhe)一季(jì)报(bào)披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益(yì)基金，相比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代(dài)融通倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配(pèi)权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认为(wèi)，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的(de)基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末(mò)是与融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业并列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海(hǎi)富(fù)通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公募(mù)FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏(piān)股混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)是交银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体表现(xiàn)相对(duì)较好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策(cè)的提振与人工(gōng)智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益(yì)或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策(cè)略参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和(hé)绝(jué)对收益的(de)投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全(quán)年(nián)市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离(lí)，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年(nián)全年(nián)股票市(shì)场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对(duì)部(bù)分(fēn)主动权益基(jī)金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价(jià)比等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行了(le)小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基(jī)本(běn)面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而(ér)言(yán)，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周(zhōu)倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至(zhì)一季度末(mò)，基(jī)金的(de)权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益(yì)于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将(jiāng)有所(suǒ)作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估(gū)值修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际(jì)。年内(nèi)经济(jì)修复是(shì)确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多(duō)细分(fēn)方向。结(jié)构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场(chǎng)会围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相(xiāng)关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的(de)关键环节，是(shì)长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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