一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对(duì)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大(dà)部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热(rè)情的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(s冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟hì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都(dōu)由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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